Cada día cuando miras los reportes financieros y ves que los precios del petróleo se han disparado por la noche y que los mercados financieros ya han ajustado sus precios uno suele preguntarse, ¿Cómo saben los mercados lo que va ocurrir?. La respuesta está en el mercado de futuros. Existen sofisticadas plataformas financieras en las que compradores y vendedores negocian constantemente contratos para la entrega futura de activos y, al hacerlo, revelan las expectativas colectivas del mercado respecto al futuro.
El mercado de futuros no predice el futuro, lo que realmente hacen es descubrir, por así decirlo, los precios a través de un proceso de agregado de información, donde la sabiduría colectiva, junto a un poco de especulación, se convierten en señales reales de inversión. Cuando los medios informan de que "los futuros del S&P 500 suben" o que "los futuros europeos apuntan a una apertura alcista", muchos lectores se preguntan qué son los futuros y por qué reciben tanta atención por parte de analistas e inversores. Se trata de instrumentos financieros utilizados para anticipar expectativas de mercado y gestionar riesgos, razón por la que plataformas especializadas como AvaTrade dedican recursos educativos para ayudar a comprender su funcionamiento.
El mecanismo: la formación de precios en acción
Es increíble lo eficiente que puede ser el procesado de información en algunos entornos, y lo cierto es que el mercado de futuros es realmente eficiente en identificar señales entre todo lo que ocurre en el entorno geopolítico global. Debido a la eficiencia de los mercados de futuros y a la capacidad de difusión instantánea de la información, los precios de compra y venta están disponibles para todos los participantes y se actualizan en todo el mundo en tiempo real.
El proceso de determinación de precios ocurre cada vez que un comprador y un vendedor interactúan en una bolsa regulada, miles de veces al día. Debido a la eficiencia de los mercados de futuros y a la capacidad de difusión instantánea de la información, los precios de compra y venta están disponibles para todos los participantes y se actualizan en todo el mundo en tiempo real. Este entorno tipo subasta significa que toda la información disponible —desde informes de cosechas y tensiones geopolíticas hasta anuncios de bancos centrales— se asimila continuamente en el precio actual del contrato.
Gracias a la eficiencia de la diseminación de la información en el mercado de futuros, los precios de puja están disponibles en todo momento y son actualizados en tiempo real en todo el mundo. Este entorno de tipo subasta implica que toda la información disponible —desde informes sobre cosechas y tensiones geopolíticas hasta anuncios de los bancos centrales— se refleja continuamente en el precio actual del contrato.
Hipótesis del mercado eficiente
Este proceso de transferencia de información se conecta con una hipótesis llamada “La hipótesis del mercado eficiente” que fue desarrollada en los años 60 por el laureado Nobel Eugene Fama. Es una propuesta científica que propone explicaciones razonables de lo que ocurre en el mercado [1]. La hipótesis del mercado eficiente (EMH) sostiene que, en los mercados eficientes, los precios reflejan toda la información disponible a través de un proceso continuo de determinación de precios, lo que hace imposible obtener un rendimiento superior al del mercado de manera sistemática basándose únicamente en la información pública.
Esto lo podemos resumir de la siguiente forma: el precio que ves en tu pantalla en un momento dado es la mejor estimación colectiva que hace el mercado del valor de un activo, incorporando todo lo que se sabe en ese momento.
Los límites del poder predictivo
Sabiendo esto, ¿Podemos decir que el mercado de futuros es una buena forma de predecir lo que está ocurriendo a nivel de precios?. Es una pregunta difícil de responder. En publicaciones especializadas de la reserva de San Luis, la respuesta es tan clara y la ves tan ambigua. Los mercados de futuros a veces predicen con precisión los precios al contado futuros, pero otras veces no lo hacen. La variable clave es si la materia prima se puede almacenar.[2]
Algunos productos que no se pueden almacenar como los huevos, víveres e incluso la electricidad, funcionan como herramientas de pronóstico totalmente sencillas, que reflejan únicamente las expectativas del mercado respecto a la oferta y la demanda futuras. Para productos almacenados con grandes inventarios, el mercado de futuros se vuelve mucho más complejo, ya que hay que incorporar otros costos, como el almacenamiento, los seguros y en muchos casos las tasa de interés asociadas. Por eso, un agente de préstamos bancarios no debería basarse únicamente en los precios de los futuros de la soja a la hora de conceder un préstamo para la producción; sin embargo, el mercado de futuros de los fondos federales sí permite pronosticar con fiabilidad las decisiones de la Reserva Federal en materia de tipos de interés.
¿Quién guía y quien sigue?
Las investigaciones académicas modernas han refinado la forma en que entendemos como el descubrimiento de precios funciona, dando continuidad a las propuestas de Eugene Fama. Hoy en día hay accesos a múltiples pruebas que demuestran que los mercados de futuros suelen adelantarse a los mercados al contado a la hora de incorporar nueva información, debido a su apalancamiento inherente, a los menores costos de transacción y a la ausencia de restricciones a la venta en corto. Esto es algo que ha sido estudiado a detalle y expertos del departamento de finanzas de la Universidad de Taiwan han establecido la relación aplicando análisis de datos a los mercados de futuros [3]
Sin embargo, esta relación no siempre es unidireccional. Durante los periodos de turbulencias en los mercados —como la caída del precio del petróleo entre 2014 y 2016 o la crisis de la COVID-19—, los fondos cotizados (ETF) pueden pasar de ser meros seguidores pasivos a convertirse en determinantes activos de los precios, asumiendo así un papel más destacado en el proceso de formación de precios.
Quizás la aplicación más fascinante de este principio se encuentre en los mercados de predicción: mercados de futuros en los que el pago de los contratos está directamente vinculado a acontecimientos futuros, como los resultados electorales, las decisiones sobre los tipos de interés o las previsiones de ventas. Los contratos de futuros se han utilizado durante mucho tiempo en las finanzas para aprovechar la sabiduría de la multitud y hacer predicciones sobre el valor futuro de un activo mediante el análisis de las expectativas agregadas. La influencia de la “sabiduría popular” sobre los costos de mercado ha sido motivo de estudio y ha sido explicado múltiples documentos científicos [4]
Empresas como Google, Intel y General Electric utilizan mercados de predicción privados para recopilar opiniones sobre actividades comerciales, desde previsiones de ventas hasta la probabilidad de cumplir con los objetivos de rendimiento. Organismos gubernamentales como la CIA y la Reserva Federal también aprovechan los datos de predicción para evaluar tendencias macroeconómicas y recopilar inteligencia.
Los mercados no conocen el futuro. Lo que hacen es agregar continuamente la información, las expectativas y la propensión al riesgo de miles de participantes en un único precio transparente. Ese precio no es una profecía, pero a menudo es la mejor estimación en tiempo real disponible. Al comprender los mecanismos de la formación de precios, los inversionistas pueden aprender a interpretar estas señales no como bolas de cristal, sino como herramientas poderosas para navegar por un mundo incierto.
QA: Futuros y predicción de mercados
¿Un precio alto de los futuros significa que el mercado tiene la certeza de que el activo valdrá más mañana?
No necesariamente. Los precios de los futuros reflejan el conjunto de toda la información y las expectativas conocidas, pero también incorporan los costos de almacenamiento, las tasas de interés y las primas de riesgo. Un precio alto de los futuros sugiere que el mercado espera precios futuros más altos, pero la certeza nunca está garantizada.
¿Son los mercados de predicción más precisos que las encuestas o los pronósticos de los expertos?
A menudo, sí. Dado que los mercados de predicción exigen a los participantes respaldar sus convicciones con dinero real, tienden a corregir las ilusiones y los sesgos. Sin embargo, aún pueden verse influenciados por la manipulación o la baja liquidez. Ninguna herramienta de pronóstico es perfecta.
¿Puedo usar los precios de los futuros para tomar mejores decisiones de inversión?
Los precios de los futuros pueden proporcionar información valiosa sobre las expectativas del mercado, pero nunca deben ser la única base para una decisión de inversión. Combínalos siempre con un análisis fundamental, tu propia tolerancia al riesgo y un plan financiero a largo plazo. Además, utilizar herramientas de análisis y recursos educativos de proveedores reconocidos, como AvaTrade, puede ayudarte a interpretar mejor las señales del mercado y a tomar decisiones más informadas.
Referencias
[1] Eugene F. Fama, Efficient Markets, and the Nobel Prize - Chicago Booth
[2] The Futures Market as Forecasting Tool: An Imperfect Crystal Ball - Saint Louis Federal Reserve Bank
[3] Determinants of price discovery in the VIX futures market - Science Direct
[4] Opinion Dynamics Explain Price Formation in Prediction Markets - PubMed
