Por todos lados abundan las discusiones con relación al rally de algunos activos y burbujas especulativas. Pero ¿qué está ocurriendo con el precio de los principales activos financieros? Son muchos los factores que pueden mover el precio de un activo. Es imposible predecir qué ocurrirá en el futuro pero existen ciertos factores que pueden dar una idea de hacia donde pudieran moverse los precios.
¿Qué factores pueden mover los mercados?
El primero es la oferta y la demanda. Cuando se incrementa la demanda en un activo éste aumentará su precio y viceversa. En el caso de las acciones por ejemplo, los resultados financieros de la empresa que cotiza en la bolsa, pueden generar interés o desinterés por ese título, así como el lanzamiento de un nuevo producto o servicio y fusiones o adquisiciones. En el caso de los bonos un cambio en la tasa de interés o el riesgo de impago, por ejemplo, afectará el precio de este activo.
Otro factor es el desempeño de la economía. Una economía pujante significará demanda de activos. Un repunte de la inflación puede impulsar la demanda de activos denominados “refugio” como el oro. Un aumento en la tasa de interés atraerá inversionistas hacia la renta fija.
Las expectativas o el sentimiento del mercado definitivamente mueven los mercados. Esto se refiere al consenso general sobre un activo o sobre el mercado. Es una variable psicológica y no necesariamente está vinculada con los aspectos fundamentales.
El impacto de la pandemia sobre los mercados
Hace casi un año que el mundo fue sorprendido por la pandemia del Covid-19 que se extendió devastando no sólo a los sistemas sanitarios sino a las más grandes economías. Los mercados financieros y bursátiles fueron impactados de inmediato.
El índice VIX, onocido como “el índice del miedo”, que mide la volatilidad de los mercados financieros de Estados Unidos, alcanzó un máximo de 82,69 el 16 de marzo de 2020. Eran los inicios de la pandemia y sus consecuencias sobre los mercados estaban por verse. El repunte del VIX estaba reflejando la incertidumbre del futuro desempeño de la economía. Mientras tanto las bolsas de todo el mundo caían a mínimos históricos. Retrocedían también los precios del petróleo ante perspectivas de recesión económica. Aumentaba el precio del oro en la medida en que los inversionistas recurrían a refugiarse en un activo considerado de refugio.
El sentimiento alcista del mercado
Ha pasado casi un año. Las principales economías del mundo retrocedieron a niveles de la post-guerra en 2020. La economía de Estados Unidos se contrajo -3,5% el año pasado, en Alemania la caída fue de -5,0%, -8,3% en Francia, -9,9% en Reino Unido y -5,5% en Japón. Sólo China ha reportado una recuperación de +2,3% en 2020.
Para enfrentar la pandemia y sus efectos sobre la economía, los gobiernos de todo el mundo destinaron grandes cantidades de dinero. Se crearon vacunas en tiempo récord que ya están siendo distribuidas masivamente en todo el mundo. Los ciudadanos y empresas están recibiendo ayudas gubernamentales para paliar el desempleo y evitar cierres.
En la economía y el empleo mundial no se han revertido todavía los efectos de la pandemia, pero en los mercados financieros y bursátiles pareciera haber un optimismo más allá de los indicadores económicos.
Los principales índices bursátiles como el S&P 500, el Dow y Nasdaq, no sólo se han recuperado de la caída de marzo del año pasado, sino que han alcanzado máximos históricos.
Existen razones fundamentales que han influido en esta alza como el plan de estímulo fiscal del gobierno de Joe Biden por 1,9 millones de dólares y tasas de interés bajas. Pero el factor psicológico o sentimiento alcista del mercado, está pesando fuertemente.
El analista Jim Bianco, presidente de Bianco Research ha calificado este período como una etapa temprana de manía y pronostica que el mercado todavía seguirá en esta fase maníaca un tiempo más. Como se dijo inicialmente, es imposible predecir el precio futuro de un activo, pero todo parece indicar que los mercados están en este momento más confiados en el control de la pandemia y la recuperación económica mundial que los mismos gobiernos. Pero ese sentimiento de mercado puede cambiar en cualquier momento.